德国风投行业准备起飞 但官僚们需要松开手刹

这种说法表明，在建立具有全球竞争力的风险投资市场方面，德国落后于其欧洲邻国。但我认为未来五年对德国风险投资行业来说将是巨大的，未来的迹象非常积极。

德国初创公司在 2020 年筹集了 64 亿欧元。这比法国的 57 亿欧元还多。另一个好处是，在早期市场上，本地和国际投资健康融合。德国基金在种子期和 A 轮阶段主导着对德国初创公司的投资。随着公司的成长，海外投资发挥着重要作用——超过 5000 万美元的融资轮次中，有一半完全由外国投资者牵头，而只有 5% 由德国投资者经营，45% 认为外国和国内投资者的组合占上限桌子。

我认为这就是德国风险投资市场现在需要的地方。伟大的创新是由当地资金来源和支持的。随着这些公司的成长并成为赢家，它们吸引了来自全球的最佳投资者，使这些公司能够从德国基地进行国际化，而处于早期阶段的风险投资公司则获得回报并继续投资于德国本土人才。随着市场的成熟，我相信我们会看到更多的德国风险投资资金投入到成长阶段。

而且前景看好。德国市场正在蓬勃发展。即使是大流行，也对科技行业这一根本性的积极趋势产生了影响。

德国市场正在蓬勃发展。即使是大流行，也对科技行业这一根本性的积极趋势产生了影响。

除了本地和国际对德国科技的投资水平不断提高外，政策制定者还为初创企业和风险投资基金在德国蓬勃发展创造了更好的条件。

德国联邦政府启动了 100 亿欧元的未来基金，并已承诺为 Deep Tech Future Fund 提供额外资金。这不仅立即为成长阶段的市场注入了更多资金，而且还表明德国“对商业开放”。它向世界其他地区发出了一个明确的信号，即德国了解创新与社会切实改善之间的联系。对于来自世界各地的资金来说，这是一个强大且受欢迎的指标。

除了投资者之外，德国对科技人才也极具吸引力。越来越多的科技工作者希望移居德国，福利国家为未来提供了典范。

长期来看也不错。德国以其制造和工程领域而闻名于世。德国是少数仍然通过本地生产产生外贸顺差的国家之一。制造和工程还没有经历巨大的创新飞跃。因此，德国初创企业非常有能力从“工业 4.0”创新活动的不断增加中受益，来自德国制造业中心地带的人才准备与柏林和慕尼黑不断增长的技术人才库融合在一起。

股票期权和分拆是德国初创企业的致命弱点

我认为德国风投和科技市场即将起飞并达到新的高度。但是，有两个方面需要大幅改进：员工股票期权和关于分拆的规定。

德国正因其官僚主义而窒息，这威胁到了创新。特斯拉的新Gigafactory 是官僚程序如何拖慢一切的最新例子。

对于德国的初创企业而言，迫切需要对员工股票期权计划 (ESOP) 进行改革，以便初创企业员工从公司的成功中受益，并使初创企业生态系统能够自行发展。

在目前的法案，以提供更好的税收优惠并不能反映行业的需求。例如，税收减免仅适用于 10 岁以下公司的员工。如果员工更换雇主，他们必须事先为公司股份缴税，这会带来很大的破产风险。因为许多初创公司在 10 年后仍然没有盈利，所以只有当员工从他们的持股中获得实际利润时——当他们出售股票时，才应该纳税。最终，初创公司根本不会向其员工提供新的 ESOP。

另一个例子：分拆。德国拥有欧洲最多的专利申请。然而，初创公司往往无法将创新技术转化为产品与市场的契合度。来自德国领先研究机构的分拆很难站稳脚跟，因为它们在分拆时被强加了高昂的机构固定成本和许可成本。在这方面，德国需要更加灵活，为初创企业提供所需的空间和资金。

降低固定成本和创始人在分拆时面临的巨大官僚主义。投资者必须为研究人员出身的创始人提供更多的运营和组织支持。此外，风险投资必须有勇气对可能需要更长时间才能蓬勃发展的创新想法和技术进行更多投资。BioNTech 是从长远来看如何获得回报的最好例子。

更多的德国独角兽?

就目前而言，2021 年已经出现了许多来自德国的新独角兽——Personio、Mambu、Sendder、Gorillas和Trade Republic 的估值达到了 10 亿美元——而且几乎可以肯定还会有更多的独角兽出现。

如果监管机构最终取消围绕股票期权和分拆的繁文缛节，德国科技和风险投资行业将达到新的高度。我期待着在未来几年内出现积极的变化和完整的德国独角兽名单。